个(gè)人(rén)养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会(huì)保障(zhàng)部数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投(tóu)资者的(de)深度了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家券(quàn)商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券(quàn)公(gōng)司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公(gōng)司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的(de)重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品主要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数(shù)试点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服(fú)务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带给(gěi)客户更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融(róng)产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的(de)产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客户提(tí)供(gōng)切(qiè)实可行的(de)产品评估(gū)体(tǐ)系(xì)和(hé)养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买(mǎi)，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到(dào)客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)特点，细(xì)化(huà)形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金基(jī)金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布投资(zī)者(zhě)通过其渠道(dào)开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银(yín)行(xíng)个(gè)人养老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资配服务和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养老金投资(zī)一(yī)站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介(jiè)绍(shào)，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开(kāi)展走进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务(wù)路上花费的(de)时(shí)间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务(wù)体系(xì)，满足客(kè)户(hù)多层次(cì)金融需(xū)求，促进财(cái)富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客(kè)户(hù)分(fēn)类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于(yú)个(gè)人(rén)养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜(qián)在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资(zī)组(zǔ)合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证券(quàn)公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化(huà)方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的(de)一(yī)站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分析和算(suàn梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市)法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析(xī)系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收(shōu)益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自(zì)成立(lì)以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平(píng)安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是(shì)兴(xīng)全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户(hù)保(bǎo)值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客(kè)户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安(ān)全、有的(de)类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在(zài)保证其(qí)特点达到(dào)的同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤(chè)特(tè)征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波(bō)动(dòng)，带(dài)给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代(dài)率尚有不(bù)足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权(quán)益(yì)型(xíng)资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需(xū)要(yào)关注(zhù)老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的(de)养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资(zī)产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机构优势(shì)互(hù)补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需(xū)求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性(xìng)上(shàng)与银行(xíng)拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下(xià)单(dān)服(fú)务；二(èr)是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客(kè)户提供(gōng)的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端(duān)进(jìn)行一(yī)系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为(wèi)单一(yī)，难(nán)以(yǐ)进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和研(yán)发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的(de)原(yuán)因(yīn)主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了(le)不(bù)少吸引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了(le)解(jiě)客户的经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比(bǐ)较(ji梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市ào)专(zhuān)业且综(zōng)合的(de)服务(wù)能(néng)力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退(tuì)休(xiū)前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融(róng)监督(dū)管理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味(wèi)着(zhe)个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机(jī)构(gòu)呼(hū)吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须切实(shí)从客户(hù)需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出(chū)充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良好增值(zhí)能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资(zī)产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参(cān)与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设(shè)计(jì)之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负(fù)责(zé)人(rén)建(jiàn)议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在(zài)开(kāi)户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求，多家券(quàn)商还(hái)发力(lì)个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划的(de)长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社会责(zé)任，力(lì)争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研(yán)的年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户委托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金(jīn)的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询(xún)服(fú)务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前(qián)公司(sī)已初步建立了个人(rén)养老金及(jí)个人(rén)养老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了(le)账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向(xiàng)客户进(jìn)行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇(yù)到(dào)了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报(bào)记(jì)者实(shí)地探访上海地区几家银行(xíng)网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近(jìn)半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的(de)发(fā)展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金(jīn)融机构工(gōng)作(zuò)的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她(tā)未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外(wài)多(duō)一份积(jī)累。

　　而(ér)另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开了(le)户但没存(cún)储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些(xiē)客(kè)户风险承受能力(lì)较低(dī)，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年(nián)轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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