AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局(jú)AI概(gài)念，也有(yǒu)基(jī)金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是(shì)，此次(cì)公募(mù)基金2023年一(yī)季度(dù)报(bào)中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述(shù)了人工(gōng)智能对各个(gè)行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方(fāng)式和(hé)社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重(zhòng)在季报(bào)中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好(hǎo)人工智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量(liàng)发展的核(hé)心在于效率(lǜ)的提(tí)升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等(děng)提出自己想法。说(shuō)到数(shù)字化(huà)时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传播的(de)效(xiào)率，这(zhè)是(shì)一(yī)个长期(qī)向上的类消(xiāo)费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大规模的产业(yè)。在(zài)中(zhōng)国，依(yī)然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家(jiā)越来越意识(shí)到(dào)数(shù)字化的重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人工智能(néng)深度(dù)融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首次利(lì)用人(rén)工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历(lì)史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致(zhì)力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提(tí)升(shēng)客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了积极(jí)参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科(kē)技(jì)成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出，该基金一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最重要(yào)的(de)增长要素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联(lián)网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计(jì)算机为(wèi)代表的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会(huì)的基(jī)石。在当下，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积(jī)极(jí)的一派(pài)。他(tā)在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司(sī)进(jìn)行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例(lì)，目前主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的核心在于全要(yào)素(sù)生产率的(de)提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大(dà)数(shù)据(jù)、人工智能(néng)等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行(xíng)业(yè)应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来(lá世界上性功能最强的国家是哪个国家i)具有成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比如(rú)，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季度(dù)继续(xù)调整了行(xíng)业配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局了人工智能技术(shù)创新带来(lái)的相关产(chǎn)业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经(jīng)理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对(duì)人工智能的重视，但一季度(dù)并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智能的(de)应(yīng)用领域(yù)得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大(dà)的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大(dà)受益于这(zhè)一技(jì)术的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的(de)丘(qiū)栋荣(róng)在(zài)一季(jì)报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基(jī)金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一轮(lún)的(de)科(kē)技创新(xīn)周期(qī)，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别(bié)的技(jì)术要(yào)素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全(quán)球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑(世界上性功能最强的国家是哪个国家duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工(gōng)智能(néng)相关的(de)标(biāo)的，在一季(jì)度(dù)对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平(píng)均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中(zhōng)有不少声音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的(de)疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配？市(shì)场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资(zī)目(mù)标。

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