今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的(de)发(fā)行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股比较长的古诗词，比较长的古诗10句(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促(cù)进央企(qǐ)估(gū)值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也看好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人(rén)和机(jī)构(gòu)投资(zī)者拥有(yǒu)配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场资源配置(zhì)功(gōng)能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于(yú)A股平(pí比较长的古诗词，比较长的古诗10句ng)均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企(qǐ)的盈(yíng)利能(néng)力(lì)相比A股市场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较(jiào)高的(de)长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置比较长的古诗词，比较长的古诗10句效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的(de)主线。从(cóng)券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的(de)投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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