个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全(quán)国(guó)选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的(de)代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了(le)解(jiě)，在(zài)养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点推行半年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深(shēn)入(rù)多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得更多证券公(gōng)司的(de)重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地(dì)，14家券商获得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在(zài)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代(dài)销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客(kè)户(hù)更愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货(huò)架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的(de)产品货(huò)架能够带(dài)给(gěi)客户蜡的熔点是多少度更好的服务办理体验，产品布(bù)局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产(chǎn)品的(de)特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是(shì)需要(yào)在账(zhàng)户内充分利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的(de)产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资(zī)产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相(xiāng)结(jié)合(hé)的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其(qí)渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人(rén)养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在(zài)推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再(zài)到组(zǔ)合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式(shì)的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业(yè)务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节(jié)约客(kè)户(hù)时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然成为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的(de)重点服务，对(duì)其(qí)他(tā)客户(hù)会(huì)随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业(yè)单位员工(gōng)，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意(yì)识(shí)和(hé)财务认(rèn)知；这(zhè)类(lèi)人(rén)群(qún)对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人表示，会(huì)针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不(bù)同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量制定个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如(rú)对每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报(bào)告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面(miàn)，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金(jīn)的重(zhòng)要(yào)性(xìng)、投资(zī)策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式(shì)个(gè)人养老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰富(fù)的(de)养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力(lì)、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金(jīn)的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态(tài)适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或(huò)者(zhě)同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标日期(qī)型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资(zī)目标和风险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的(de)客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过(guò)严格(gé)控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的(de)养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个(gè)重要考量(liàng)。由于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具有长期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几十(shí)年，能(néng)够承受(shòu)一(yī)定(dìng)的短期(qī)波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百蜡的熔点是多少度姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要(yào)实现长期(qī)资金的(de)稳健投资(zī)回(huí)报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种、不(bù)同收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分(fēn)散(sàn)、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极发(fā)展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客户(hù)提供个人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设(shè)，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户(hù)提供基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)提出，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端(duān)参(cān)与个(gè)人养老金投(tóu)资，需(xū)要(yào)分别(bié)在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入(rù)和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大(dà)刺激了(le)不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露(lù)的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的(de)经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其(qí)所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业(yè)产(chǎn)品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司(sī)披露的(de)专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有(yǒu)的个(gè)人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资(zī)风险相比，有其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养护(hù)和医(yī)疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设(shè)计初(chū)心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果，应该更多的(de)让利(lì)于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期(qī)正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资(zī)本市(shì)场具(jù)有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客(kè)户需(xū)求设(shè)计出(chū)在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来(lái)可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可(kě)以直(zhí)接在开户的(de)时候做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户的(de)时候(hòu)就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工(gōng)具(jù)来(lái)解决客(kè)户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的(de)个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群(qún)体养(yǎng)老规(guī)划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的(de)资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金融(róng)服务体系均是公司积极响应(yīng)国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的(de)个人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和(hé)客户(hù)认(rèn)识(shí)程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并(bìng)没(méi)有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银(yín)行网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国(guó)家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度(dù)经过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和(hé)参(cān)与人(rén)数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还(hái)有(yǒu)很多是(shì)打(dǎ)电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了(le)个人咨询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同(tóng)年(nián)龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构(gòu)工(gōng)作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都将收入(rù)的一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的(de)生活(huó)质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最(zuì)在意(yì)的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可(kě)以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍(shào)个人(rén)养(yǎng)老金业务的过(guò)程(chéng)中(zhōng)确(què)实会考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需(xū)求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众(zhòng)仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了(le)个人养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客户则(zé)是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金(jīn)产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也(yě)可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力较(jiào)低，想寻(xún)求更低(dī)风险等(děng)级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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