北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销(xiāo)做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临(lín)的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来临，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部(bù)门(mén)积极(jí)地进行了(le)合(hé)作(zuò)，但这并(bìng)不代(dài)表他们最(zuì)终(zhōng)一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每(měi)年(nián)的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出(chū)台(tái)积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电(diàn)是(shì)世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们(men)没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了(le)一个不需(xū)要(yào)高(gāo)估(gū)就(jiù)能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车(chē)公司还(hái)会(huì)面(miàn)临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的(de)资(zī)金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它并不(bù)能(néng)改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的(de)机会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这(zhè)其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解(jiě)释为什(shén)么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业一(yī)直(zhí)以来(lái)的(de)情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发(fā)生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承担了(le)不该承担(dān)的风(fēng)险，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能是一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美(měi)元投资(zī)了(le)一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多(duō)少数(shù)额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他们(men)的行为方(fāng)式可能会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度(dù)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提(tí)供(gōng)可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个(gè)没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的(de)所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而(ér)投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正(zh什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面èng)想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美(měi)好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事(shì什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面)。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点，那(nà)也能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日(rì)本(běn)，并(bìng)参观(guān)五大商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那(nà)些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置(zhì)信的(de)投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的(de)投(tóu)资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且(qiě)为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为(wèi)什么不(bù)通过回购(gòu)来提升单(dān)股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来(lái)临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下(xià)讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做到这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告(gào)诉(sù)我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和(hé)热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的(de)。我看(kàn)了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时去亚(yà)马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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