钠电(diàn)池产(chǎn)能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令人遐(xiá)想的题材搭(dā)配公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连(lián)板”和(hé)“五连板”妖股走势。然(rán)去(qù)年末以(yǐ)来，抛“利(lì)好消息(xī)”催涨股(gǔ)价的(de)套路(lù)完(wán)全失灵，股(gǔ)价(jià)又在4个多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也(yě)只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌折射的是(shì)市场对传艺科技高(gāo)调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣(xuān)布跨界(jiè)到现在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规(guī)划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺(yì)科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺(cì)、落(luò)地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加(jiā)拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又该如(rú)何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进(jìn)”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其研(yán)发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关(guān)键技术完成突(tū)破以及锂价不(bù)断飙升，钠电(diàn)才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮(cháo)，并将风(fēng)口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日(rì)晚间(jiān)高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时的(de)公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过全资(zī)子公司江(jiāng)苏(sū)智纬电子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设(shè)立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘(pán)后(hòu)公(gōng)司迫(pò)不及待召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科(kē)技钠电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电(diàn)消息(xī)催涨股价的前车(chē)在前，传艺科(kē)技开始有(yǒu)意无意地(dì)“主动”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往往在公(gōng)告披露后录得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元(yuán)/股左右的(de)温吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司(sī)股价开(kāi)始掉头向(xiàng)下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时(shí)间(jiān)的(de)推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会(huì)并(bìng)在(zài)《投(tóu)资者关系活(huó)动记录表》中对(duì)外发(fā)布钠电池业务未来(lái)规划、技术水平等(děng)涉及公司(sī)经营(yíng)的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通过《关于对深(shēn)圳证券交(jiāo)易所关注函回(huí)复(fù)的公告》补(bǔ)充披露相关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式(shì)上下，背后纵(zòng)有游资推(tuī)波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市场信(xìn)服造成(chéng)的。

　　根据公司定增(zēng)预(yù)案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建成后(hòu)，公司(sī)产能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前(qián)对交易所回(huí)复函和2023年(nián)度(dù)定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万吨(dūn)电(diàn)解液(yè)的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产试(shì)销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)的(de)钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺科技(jì)在上述(shù)的54亿(yì)元资金外，还(hái)需(xū)要更多(duō)资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电(diàn)池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以(yǐ)撬动(dòng)动辄几十(shí)亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备(bèi)和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类(lèi)消费(fèi)电子零组件，具体(tǐ)包括笔记(jì)本(běn)/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用(yòng)板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公司经营规(guī)模不断(duàn)扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年(nián)公司(sī)归母净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式(shì)微(wēi)，公司盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿(ná)出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披(pī)露(lù)过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠(nà)离子电(diàn)池项目(mù)的自(zì)有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目时(shí)自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技(jì)及(jí)子公(gōng)司(sī)拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银(yín)团申请(qǐng)不超过(guò)20亿(yì)元的(de)项目贷款，用于(yú)公(gōng)司钠电(diàn)池项(xiàng)目。根据最新的调研记录，“截(jié)至目(mù)前，牵头银(yín)行(xíng)已审批通过，参团银(yín)行(xíng)处(chù)于(yú)正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司(sī)披露《2023年(nián)度(dù)向特(tè)定(dìng)对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电(diàn)池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投(tóu)资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资(zī)。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的(de)项目(mù)资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低于10亿元，整个钠(nà)电池全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目计(jì)划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产(chǎn)达效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传艺科(kē)技的(de)钠(nà)电项目真如(rú)邹(zōu)伟民在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言(yán)照进现(xiàn)实，几年后公司营收将(jiāng)在(zài)当前基础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)这个(gè)故事(shì)并不再买账，除了资(zī)金(jīn)实力有限公司外，核(hé)心还在(zài)其大(dà)干快上后产(chǎn)能如何消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化(huà)元年(nián)的2023年，包(bāo)括宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大(dà)建产能，竞争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道(dào)已然开始拥挤(jǐ)。

　　偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧t="股价飙涨后又腰斩，穿透(tòu)传艺(yì)科技54亿跨界钠电池的野望(wàng) | 钛媒体深度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124808737.jpg">

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来看，传艺钠(nà)电的钠电(diàn)池与巨(jù)头们不(bù)相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经走在(zài)前面(miàn)，率先(xiān)在(zài)两轮电动车和低速电(diàn)动车领(lǐng)域实现装车(chē)应用(yòng)。而传艺科技(jì)除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源签订项目合(hé)作或战略合作协议外，并未(wèi)官(guān)宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及客(kè)户情(qíng)况时，公司(sī)都以“目前订单下(xià)游(yóu)运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送样(yàng)后客户的反馈(kuì)普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户(hù)签(qiān)订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮(lún)电动车品牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作”等进行回(huí)复(fù)。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇(qí)告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅(fú)增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在调(diào)研记录中(zhōng)预测(cè)，预计2023年公司(sī)实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者关系(xì)活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到(dào)台前(qián)的，去年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持(chí)续下跌会(huì)否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业化进程的(de)讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳(yáng)明高近日就表示(shì)：“钠电(diàn)池能(néng)够起到对锂电(diàn)池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供(gōng)应安全，不太可(kě)能成(chéng)为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让钠(nà)离(lí)子的发(fā)展陷入被动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子技术一定要(yào)发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建(jiàn)设成本接(jiē)近，目前三(sān)元(yuán)钠电(diàn)量产(chǎn)的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析(xī)，“钠(nà)离子(zi)电池(chí)性(xìng)能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠(nà)电池成本基(jī)本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经(jīng)优(yōu)于钠(nà)电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池(chí)对钠(nà)电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认(rèn)为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继茂就告(gào)诉(sù)钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在降价可(偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧kě)能，但(dàn)只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠(nà)离子电池的(de)成本(běn)优势就依然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠(nà)电产业规(guī)模化完(wán)成(chéng)后，能和锂离子电池的(de)成本(běn)拉开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但(dàn)能量(liàng)密度(dù)的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离(lí)子电池有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万(wàn)左右及以下(xià)时(shí)，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺(yì)科技在内，诸(zhū)多(duō)入局钠(nà)电(diàn)池(chí)的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池(chí)商(shāng)业(yè)化进程。但随着(zhe)锂价持(chí)续下降，钠(nà)电池(chí)利润率下(xià)降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的(de)调研(yán)记(jì)录中曾表(biǎo)示(shì)，公司钠(nà)电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一般给到客户(hù)的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸(suān)锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资(zī)定(dìng)力(lì) 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投(tóu)资履历(lì)发(fā)现，传艺科技(jì)在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用了(le)7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)的实施地点(diǎn)从一厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)的实施地(dì)点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路(lù)30号，实施(shī)主体则从传艺科(kē)技变为(wèi)全资子公(gōng)司重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃(lí)面板生产项(xiàng)目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全部(bù)投入轻薄型键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的(de)建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台(tái)提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再融(róng)资，定增募资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目。但次年6月(yuè)，公(gōng)司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏(sū)省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技再(zài)“变卦(guà)”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入“钠离子电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变(biàn)更募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直(zhí)接(jiē)的后果就(jiù)是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建成项目(mù)实(shí)际(jì)效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月，达产年可(kě)实(shí)现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路板(bǎn)建(jiàn)设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达(dá)产年实现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两(liǎng)年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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