金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发(fā)放(fàng)的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎ中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵n)评(píng)如下：在(zài)经(jīng)历了(le)一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明(míng)显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷(dài)额(é)度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵中信证券(quàn)认为是季(jì)节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让(ràng)理财产品在季(jì)末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下季初发(fā)行(xíng)新(xīn)的(de)理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季(jì)初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映了企业(yè)经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是(shì)居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的(de)减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数(shù)据得出(chū)类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民(mín)存(cún)款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可(kě)能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征反(fǎn)映了(le)居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一(yī)步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端(duān)新增(zēng)信贷(dài)量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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