“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基(jī)数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中(zhōng)国出(chū)口增速的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期(qī)的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分(fēn)源(yuán)于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性(xìng)仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路(lù)”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评(píng)估这(zhè)一(yī)空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可(kě)能(néng)主要(yào)来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

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　　空间(jiān)有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和(hé)放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

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　　假设(shè)对其余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国(guó)自中国进口的数据和(hé)中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是(shì)增速），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可(kě)能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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