金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益(yì)，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市(shì)场交易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他(tā)受认可(kě)的(de)电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人民(mín)银行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子(zi)交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场外(wài)结(jié)算有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会(huì)员资格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达(dá)成的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间(jiān)的(de)合(hé)约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存(cún)在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流动如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息(xī)和费用(yòng)以及(jí)符合(hé)中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部(bù)分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每(měi)一(yī)中央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结(jié)算公司名义(yì)于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关(guān)账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)要(yào)求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外(wài)币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交(jiāo)易如涉(shè)及(jí)双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资(zī)金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(x其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义iàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行(其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义xíng)间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人(rén)民(mín)币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)调(diào)整人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机(jī)构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场有关(guān)事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报(bào)告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取与境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则(zé)等(děng)文件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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