随(suí)着一(yī)季报(bào)披露完毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一(yī)季(jì)度(dù)末公(gōng)募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.3见字如晤,展信舒颜，展信安的用法5％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，见字如晤,展信舒颜，展信安的用法易(yì)方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力(lì)不断(duàn)扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三依(yī)次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的(de)不(bù)断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风(fēng)格(gé)基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进行了(le)分散和优化，在一季度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度(dù)增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几年的(de)大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实(shí)际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益(yì)于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常(cháng)的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需格(gé)局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增加(jiā)的(de)基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的(de)景气度相较(jiào)于(yú)去年(nián)也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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