今年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为代表(biǎo)的(de)港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度加大了对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利(lì)精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物(wù)制(zhì)品(pǐn)、多(duō)元(yuán)金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机(jī)场、房地产开发(fā)等(děng)领域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事(shì)件已经让(ràng)美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，F不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语OMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对(duì)市(shì)场(chǎn不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语g)冲击可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化(huà)下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代(dài)表行业为互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业(yè)务梳(shū)理后，股价(jià)均处在价值投资(zī)区域，具(jù)有良好的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以及(jí)对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的(de)环比上行将会(huì)支(zhī)撑港(gǎng)股公司(sī)盈利(lì)的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值仍(réng)将受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的(de)预期，生(shēng)物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可(kě)能(néng)会(huì)出现(xiàn)一定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，我们预计(jì)港股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上(shàng)的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外(wài)弱(ruò)”及加(jiā)息周期临(lín)近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的(de)背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯(sī)双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修(xiū)复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望(wàng)开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著(zhù)右偏的(de)机(jī)会：关(guān)注在未(wèi)来经济周期(qī)中(zhōng)上(shàng)行风险显著(zhù)大(dà)于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价(jià)格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化(huà)等(děng)。

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