分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市(shì)场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风(fēng)险管理、人员及系(xì)统配置(zhì)、投资比例、交(jiāo)易行(xíng)为(wèi)、规(guī)模控(kòng)制(zhì)、申赎(shú)管理等多(duō)方面对重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金管理人提出(chū)了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分追求(qiú)高收益的投(tóu)资(zī)者造成一定(dìng)影响。此外，预(yù)计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思构(gòu)布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币(bì)市场基金是(shì)指因基金资产(chǎn)规(guī)模(mó)较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产(chǎn)品关联性(xìng)较强，如发生重大风险，可能对(duì)资(zī)本(běn)市场和(hé)金融(róng)体系产生重(zhòng)大不(bù)利影响(xiǎng)的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金(jīn)管理人应当在10个工(gōng)作日内主动向中(zhōng)国证监会报告：基(jī)金资产净值连续(xù)20个忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额(é)持(chí)有人(rén)数(shù)量连续20个(gè)交易日超过5000万个(gè)；中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)认定的符合重要货币市场基金(jīn)特征的其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数(shù)据显示，截至2023年(nián)一(yī)季度末，市场上共有天(tiān)弘余额宝货币、易(yì)方达(dá)易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只(zhǐ)基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末(mò)，天(tiān)弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿(yì)户，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后(hòu)，对于规(guī)模超过(guò)2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置(zhì)机(jī)制。这(zhè)将促使基金公司(sī)更加注重风险管理和产(chǎn)品合规性，提(tí)高(gāo)产品的透明度(dù)和稳定(dìng)性(xìng)，从(cóng)而保护(hù)投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规(guī)一(yī)脉(mài)相(xiāng)承(chéng)，都是为了提升资管机构(gòu)的风险管理能力，实现风(fēng)险分(fēn)散化，防止风(fēng)险过(guò)度集中、对金融(róng)安全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平(píng)的前(qián)提下(xià)，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其(qí)风险相匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归(guī)本源的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要(yào)求

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确了重要货(huò)币市场基(jī)金的附(fù)加监管要求，指出(chū)基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)管理规模相匹配，不(bù)得(dé)盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场基金的基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬(chóu)考核(hé)方(fāng)面，基(jī)金(jīn)管理人的(de)高级管理人(rén)员、基(jī)金经理等相(xiāng)关人员(yuán)的(de)考核评价、薪酬激励(lì)等不得(dé)直(zhí)接或(huò)者(zhě)间接与重要货币市(shì)场基金的规(guī)模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的投资运作指标(biāo)方面，也(yě)需(xū)要满足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的证券市值不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有(yǒu)基金(jīn)托管人资格(gé)的同一商业银行(xíng)发行(xíng)的金融工具占基金资产(chǎn)净值(zhí)的(de)比例不(bù)得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受(shòu)限资产的规模合计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的平(píng)均剩余期限不(bù)得超过90天；投(tóu)资组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后(hòu)导(dǎo)致其(qí)持(chí)有份额超过(guò)基(jī)金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在(zài)风(fēng)险准(zhǔn)备金方面， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金托(tuō)管人每(měi)月从(cóng)重要货币(bì)市场基金(jīn)的管理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)中计提的(de)风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融(róng)防(fáng)风(fēng)险的(de)重要举措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制(zhì)，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产(chǎn)的(de)限制，都是为了更高(gāo)流(liú)动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基金(jīn)防(fáng)范流动性(xìng)风险的能(néng)力将进一步提升(shēng)，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出(chū)现2016年(nián)部(bù)分货币市场基金类(lèi)似的流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的风险(xiǎn)防控和(hé)监督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当(dāng)综合评估重要货币市场基金各(gè)类(lèi)风险的成因(yīn)、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定合理有(yǒu)效的风险应对(duì)预案。风险应对预案(àn)应当报中国证(zhèng)监会备(bèi)案，中(zhōng)国证监(jiān)会对风险应对预(yù)案的有(yǒu)效(xiào)性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中(zhōng)国(guó)证监会牵(qiān)头相关部(bù)门成(chéng)立(lì)风险处置小组，督促基金管理人(rén)及(jí)相关市场主体依据(jù)风险应对预(yù)案(àn)等对重要货币市场基金(jīn)实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资(zī)者有(yǒu)什么(me)影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币(bì)基金的风险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资者(zhě)造成一定影响，例如可(kě)能会对(duì)一些追求(qiú)高收益的投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定冲击(jī)。此外(wài)，新规(guī)可能会导(dǎo)致一些货币基金规模较(jiào)小的(de)产品退(tuì)出市(shì)场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于(yú)其他(tā)资管产(chǎn)品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金具(jù)有着投资者数量庞大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如(rú)出(chū)现风险事件，或将(jiāng)对(duì)社(shè)会稳定产生不(bù)忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)资产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于保护投资者利益(yì)。”国(guó)信证券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资分散化(huà)、安(ān)全(quán)化程度将(jiāng)有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量的潜在(zài)背书因(yīn)素之一。预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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