AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价(jià)值(zhí)派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基(jī)金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资(zī)价值，但是对于短期(qī)人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注(zhù)的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域(yù)的(de)快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们(men)的(de)生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质量(liàng)发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上个长期向上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样(yàng)大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然处于(yú)产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮(lún)数(shù)字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深度(dù)融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来(lái)发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用人工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工(gōng)智能(néng)确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开(kāi)始影响我们的(de)生(shēng)活(huó)、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心一言能力(lì)，致力(lì)于创(chuàng)新投资(zī)者关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基金一(yī)季度(dù)进行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业(yè)。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sā岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上n)大需(xū)求(qiú)就是能(néng)源、信(xìn)息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个(gè)细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股的(de)机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持(chí)仓的(de)历史(shǐ)底部(bù)的(de)位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮(lún)科技创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩(jì)修复(fù)，以软件计算机(jī)为代(dài)表的(de)科技板块(kuài)内会持续(xù)有个股投资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能(néng)源将(jiāng)构(gòu)成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)版块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中(zhōng)，澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示(shì)，主要(yào)是(shì)基于对(duì)未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋(fù)能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层(céng)的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时(shí)间较长，是未来具有成长性的(de)行(xíng)业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在一季度继续调(diào)整了行(xíng)业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业(yè)的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是(shì)重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的(de)科技板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次(cì)的人(rén)工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了极大(dà)的(de)拓展，模型具备(bèi)了强大的(de)通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加(jiā)重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主可控(kòng)和(hé)产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长股(gǔ)是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一(yī)季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术(shù)要(yào)素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业(yè)绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也(yě)颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。正因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季度布(bù)局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次(cì)不一样(yàng)，交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情(qíng)的(de)确立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表示。

　　岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上“一(yī)季度(dù)的市场走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。

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