在(zài)投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一(yī)样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司(sī)旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金净(jìng)流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的(de)产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是(shì)日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交易所提(tí)出将改革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位(wèi)回调(diào)的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医(yī)疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随着前(qián)期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀议提出“要(yào)夯实科(kē)技自(zì)立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工(gōng)智(zhì)能将是(shì)经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别(bié)有超过1个亿(yì)的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个(gè)亿以上。

　　府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀alt="基民(mín)懵了！涨跌这么吓(xià)人，“这个日经正经(jīng)不？”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230523171509255.png">

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会(huì)和(hé)行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关(guān)注资金合力最(zuì)强(qiáng)的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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