4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价(jià)连(lián)续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在(zài)于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉(mián)价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的(de)推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报(2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数bào)告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田(tián)重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末(mò)库(kù)存较上年(nián)度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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