尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么(me)今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的(de)调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整比较(87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些jiào)早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按(àn)此速度(dù)再调(diào)整一(yī)段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露(lù)期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些业趋势以及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏(xià)攻势(shì)还会(huì)创新(xīn)高(gāo)。考虑(lǜ)今(jīn)年年(nián)初春季躁动是(shì)计(jì)算机(jī)占(zhàn)优(yōu)，招商证券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要么(me)计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研(yán)报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期(qī)的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子(zi)行业有望体现出(chū)相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主(zhǔ)要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以Cha87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些tGPT为代(dài)表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据(jù)量(liàng)和算力(lì)的提升明显拉升了(le)AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的(de)确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于(yú)算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚(fú)通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服(fú)务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电子产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏(sū)预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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