今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部(bù)分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域(yù)、能(néng)源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利(lì)用资(zī)本市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司(sī)等(děng)相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发行大(dà)战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资(zī)源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示(shì)，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较(jiào)好的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数历史表现树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估(gū)或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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