北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他(tā)和芒(máng)格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产(chǎn)业链(liàn)中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后来发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了(le)，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他(tā)们(men)已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了(le)能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们(men)知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为(wèi)方面做(zuò)一定的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可(kě)能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的(de)，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想(xiǎng)了(le)解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个(gè)季度内快(kuài)速(sù)买入卖(mài)出台积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们(men)没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不(bù)需(xū)要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)。现在它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新(xīn)的事(shì)物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下(xià)伯(bó)克(kè)希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常(cháng)多的(de)投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券(quàn)市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的(de)计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件会带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他(tā)们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如(rú)果你遵(zūn)循健(jiàn)全(quán)的(de)银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币能(néng)够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也(yě)不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会(huì)对(duì)货币失去(qù)信心，他(tā)们的行为方(fāng)式(shì)可(kě)能(néng)会(huì)完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题(tí)和(hé)其他(tā)一些问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪(xù)作出(chū)错误(wù)的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要(yào)足够的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一(yī)直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定(dìng)的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多(duō)的业务(wù)。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的(de)更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独(dú)一无(wú)二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它们是(shì)一些令人难(nán)以置信(xìn)的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本(běn)和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔被认(rèn)为是一(yī)个国(guó)家的(de)资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然(rán)可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相(xiāng)同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购将同时对(duì)股东和(hé)公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过(guò)回(huí)购来提升单股内(nèi)在(zài)价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们(men)会(huì)成为活跃(yuè)的(de)股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在(zài)学习(xí)你(nǐ)。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的(de)理解以巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间及他(tā)们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱(qián)要(yào)量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下(xià)一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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