编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化(huà)以春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带(dài)火了(le)科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药(yào)大(dà)类(lèi)赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新能源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用(yòng)中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了(le)上(shàng)一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一(yī)季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为(wèi)核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出国(guó)内(nèi)首个(gè)国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的(de)三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大(dà)。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业(yè)赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报(bào)的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布(bù)式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到(dào)了(le)新能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维度看，新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今(jīn)年业(yè)绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重仓(cāng)非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全(quán)一致(zhì)的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体(tǐ)新能(néng)源的(de)地位(wèi)似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至(zhì)第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收(shōu)益(yì)，特(tè)别是(shì)兴诚价(jià)值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益(yì)率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的(de)估(gū)值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成(chéng)名(míng)的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大(dà)火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了(le)180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益于国民(mín)经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基(jī)金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来(lái)看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一(yī)季(jì)度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别(bié)是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械(xiè)制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为(wèi)例(lì)，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟能详非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该板块(kuài)去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在(zài)高确定性的(de)航(háng)空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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