近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发(fā)告(gào)知(zhī)函(hán)称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海关总署(shǔ)统计(jì)，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需(xū)关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂(suì)通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压(yā)的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(d中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗ì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因(yīn)为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或(huò)需(xū)求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计(jì)划(huà)复(fù)产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平，这(zhè)意(yì)味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供(gōng)应也(yě)有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企(qǐ)稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估(gū)值相对(duì)偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复(fù)产将会(huì)再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗