昨天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表格雷(léi)夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来(lái)高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国(guó)白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语有能力(lì)观察(chá)更多数(shù)据和(hé)未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再(zài)决(jué)定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘(pán)交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日(rì)内平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也(yě)存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增产能(néng)和低(dī)成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复(fù)苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的预期。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认(rèn)为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施(shī)工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量也将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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