4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于(yú)国(guó)内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时(shí)由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企(qǐ)对(duì)高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大(少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的dà)增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的(de)开机(jī)率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升(shēng)。

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