在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前(qiá夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字n)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金(jīn)净(jìng)流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资(zī)金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级(jí)市(shì)场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前面(miàn)，这(zhè)个情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加息(xī)预(yù)期下(xià)降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本(běn)市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等(děng)方式(shì)提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举投资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的(de)汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净(jìng)流入资(zī)金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资(zī)金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖(mài)，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资(zī)金出(chū)现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各(gè)类(lèi)板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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