今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的(de)发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资(zī)本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的(de)，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了(le)解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促(cù)进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过(guò)度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司(sī)也(yě)积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(t台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思iān)富(fù)、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央(yāng)企科(kē)技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的(de)产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的(de)关注度，对(duì)企业估值层面的(de)各(gè)类因素做进一步(bù)的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的(de)投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特(tè)色(sè)现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部(bù)基金经(jīng)理刘(liú)重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规(guī)模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看，这三(sān)家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性(xìng)更(gèng)明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一(yī)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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