大家好，转眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步推(tuī)进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美(měi)国(guó)第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历(lì)史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据(jù)中(zhōng)心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时普(pǔ)京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月(yuè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚(yà)宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了(le)防止(zhǐ)未经授(shòu)权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的(de)预(yù)期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高(gāo)切低，关(guān)注上半(bàn)年景气(qì)持续(xù)改善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动(dòng)能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表(biǎo)示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望(wàng)延续(xù)稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布(bù)局机(jī)会(huì)；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低(dī)位资产妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏(sū)链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确题重点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去(qù)伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利(lì)+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结(jié)构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首(shǒu)提(tí)“重视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第(dì)一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回(huí)升(shēng)可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次(cì)加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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