如果要论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指数(shù)已经率先创下了(le)1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日(rì)股今年以来的强势：东证(zhèng)指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全(quán)球主要(yào)股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国际市场的投资(zī)者(zhě)而言(yán)，近(jìn)来提到(dào)日股的(de)优(yōu)异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特在(zài)上月对(duì)日本市场表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开(kāi)始注意到这一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴菲特的出现让日(rì)股(gǔ)变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实(shí)也(yě)正是(shì)其(qí)他人眼下正在(zài)看到(dào)的，人们对日(rì)股的前景正(zhèng)感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素在推(tuī)动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂热(rè)的外资买需(xū)

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投(tóu)资者目(mù)前已经连续第六(liù)周成为(wèi)了日本股(gǔ)票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了日(rì)股股票和期货(huò)市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的(de)资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的(de)数据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者又净买入(rù)了(le)价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍经(jīng)济(jì)学”时代初期以来(lái)，他就从未见过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的(de)笼(lóng)罩(zhào)下(xià)，越(yuè)来越多的海外投资者(zhě)似乎看到了日(rì)本股市(shì)作(zuò)为避险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本(běn)股票(piào)给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇(huì)率、以及股神巴菲特对(duì)日(rì)本五大商社的(de)增持，也令不少海外投资者对投资日本产生(shēng)了(le)更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司(sī)就表示，近(jìn)来已受到了越来越多平(píng)时不(bù)太关注日本市场的海外投(tóu)资者(zhě)的(de)咨询。不少海外投资者(zhě)在(zài)看到日(rì)本(běn)股市(shì)的(de)涨(zhǎng)幅超过美股后，开(kāi)始(shǐ)调查其中的(de)原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买入又进(jìn)一步促使股(gǔ)市上涨，形(xíng)成了目前的(de)良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些海外资金(jīn)有意复(fù)制(zhì)巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本日(rì)元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在(zài)日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际(jì)市(shì)场上分(fēn)散投资对象的(de)想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度(dù)集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日本(běn)股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧(yōu)可能也(yě)刺(cì)激了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一份报(bào)告(gào)中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本(běn)股票维(wéi)持超(chāo)配(pèi)，并偏(piān)向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次(cì)的(de)企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资(zī)者今年(nián)对日本产(chǎn)生(shēng)兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令(lìng)人失(shī)望的低回报。那么这(zhè)一次，即(jí)便有(yǒu)着避险和多元化分散(sàn)投资的需求，他们(men)又(yòu)为何铁了心(xīn)一定要(yào)来日(rì)本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超全球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本(běn)市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因(yīn)还(hái)源于治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今(jīn)年(nián)3月的(de)财年(nián)中，日(rì)本企业宣布的回购(gòu)规模已(yǐ)飙(biāo)升(shēng)至9.7万(wàn)亿(yì)日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低(dī)于每股账面价(jià)值，而标普500指数成(chéng)分股(gǔ)中这(zhè)一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的(de)底部(bù)和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所为了改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股净资产——市(shì)净(jìng)率低于1倍的(de)情况，还请(qǐng)求(qiú)上市(shì)企业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推出(chū)了力(lì)争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票(piào)回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了(le)上限200亿日元的(de)股票回(huí)购和(hé)积极压缩政策性持股的方(fāng)针(zhēn)，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头(tóu)企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师预计，到今(jīn)年name是什么意思 name是姓还是名(nián)5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在(zài)交易所这些变(biàn)化的推动下，许多公司正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘清经(jīng)常(cháng)令人困(kùn)惑的交(jiāo)叉持股，并(bìng)在定(dìng)期公开会议(yì)之(zhī)前与股东进行更(gèng)密切的(de)接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市(shì)充满name是什么意思 name是姓还是名活力表现(xiàn)的最大(dà)单一原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依name是什么意思 name是姓还是名然宽松(sōng)的货币政策和(hé)日(rì)本相对稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显然(rán)也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)其大规(guī)模的货币(bì)宽(kuān)松(sōng)路(lù)线。即(jí)便(biàn)日本通货膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年(nián)上半年还在持续加息(xī)，并已被迫(pò)在(zài)物价与经济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下依然(rán)处于能让(ràng)海外(wài)投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经济的表(biǎo)现目前(qián)也相(xiāng)对(duì)更为(wèi)稳健。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今(jīn)年(nián)前三个月(yuè)日本国(guó)内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从此前的(de)182万攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲资本支(zhī)出(chū)计划和日本央行持续宽松等积(jī)极因(yīn)素，日本这个世(shì)界第三大经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合(hé)作与发展组织的经济(jì)前景指(zhǐ)数来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一(yī)一个超过(guò)临界线100的(de)。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩(jì)似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于入境(jìng)游增(zēng)长的前(qián)景，而大型银(yín)行也获得了(le)丰厚的收(shōu)益(yì)。预计日(rì)本(běn)股市到今(jīn)年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因(yīn)盈利增(zēng)长、股票回购和(hé)估(gū)值仍处于(yú)低位吸(xī)引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了(le)市场，而企(qǐ)业(yè)财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的(de)上(shàng)行催化剂。

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