AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派(pài)，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是(shì)，季报(bào)中(zhōng)部(bù)分(fēn)内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发(fā)展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我(wǒ)们的(de)生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同(tóng)推动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变(biàn)。他(tā)还专门(mén)谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心(xīn)在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点(diǎn)时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一个和互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模的(de)产(chǎn)业(yè)。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将(jiāng)会(huì)和人(rén)工(gōng)智能深度融(róng)合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智(zhì)能(néng)完(wán)成(chéng)季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实开始(shǐ)方(fāng)方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前(qián)，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度文心(xīn)一言首批(pī)生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力(lì)，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了(le)积极(jí)参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总(zǒng)监、嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、新(xīn)能(néng)源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互(hù)联网领域的(de)机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下(xià)半年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期，也是为数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来(lái)以十年(nián)为维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时(shí)配合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩(jì)修(xiū)复，以(yǐ)软件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智能和可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社(shè)会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他(tā)在一季报中艾特是什么意思le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>艾特是什么意思(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的基(jī)金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行精(jīng)选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买(mǎi)到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了(le)对(duì)人(rén)工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季度(dù)也进(jìn)行了调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持(chí)仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的(de)生产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要素(sù)生产率的(de)提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端(duān)全面(miàn)提(tí)升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的(de)通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未(wèi)来具(jù)有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行(xíng)业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新(xīn)带来的(de)相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的(de)应(yīng)用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行(xíng)业将极大受益于(yú)这(zhè)一(yī)技术的(de)应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布局。他(tā)表示，除(chú)复合(hé)国家安全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久(jiǔ)的(de)需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行业的部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能(néng)源板块的(de)非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得(dé)的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面(miàn)前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期(qī)业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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