财联社5月8日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来(lái)时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎(yíng)来(lái)涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨(zhǎng)归因为(wèi)两(liǎng)份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会即将举办(bàn)；另外一份则是(shì)沪市金融业主题(tí)座谈会，其中“在(zài)服务中国(guó)式现代化中促进金融业估值提升和高质(zhì)量(liàng)发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中特估成(chéng)为了市场较长一段时(shí)期的(de)热门(mén)词，尽管披上了(le)主(zhǔ)题、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严重低配和(hé)低(dī)估。说(shuō)到A股的低估(gū)值(zhí)、高分(fēn)红(hóng)，银行为首的(de)大金融板块首当其冲(chōng)。上(shàng)述5.11会议是为此前(qián)获批的央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行预热，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实(shí)上，不仅(jǐn)是两份会议通知(zhī)的推波助澜，“小作(zuò)文”又(yòu)来添油加醋。一(yī)则无头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要(yào)求“国企(qǐ)要做到(dào)1倍(bèi)PB以(yǐ)上(shàng)”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低(dī)估命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么值、高股息，在经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)预期之下(xià)，中特估银行(xíng)概(gài)念获(huò)得资金(jīn)的青(qīng)睐。有(yǒu)了(le)多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理(lǐ)成章。

　　根据以往经验，大金融(róng)板块(kuài)走强往往(wǎng)预示着行情的结束，这一次历史是否(fǒu)会(huì)重演呢？多(duō)位受访(fǎng)人(rén)士指(zhǐ)出，这(zhè)种单一衡量逻(luó)辑可(kě)能不再奏(zòu)效(xiào)，当(dāng)前市场，银行(xíng)板(bǎn)块是作为“国资含量”比较高的板块行进，从(cóng)去年底开始监管开始提出中(zhōng)特(tè)估后有比(bǐ)较(jiào)不错(cuò)的表现，中(zhōng)特(tè)估有(yǒu)望(wàng)持续为投资者带(dài)来除稳(wěn)定股息收益外(wài)的(de)收益(yì)。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中国银行、中信(xìn)银行(xíng)、西安(ān)银行涨(zhǎng)停，农业(yè)银行(xíng)、民生(shēng)银(yín)行(xíng)、工商(shāng)银(yín)行、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银(yín)行股超过9成涨幅(fú)超(chāo)过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为(wèi)的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银(yín)行板(bǎn)块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行(xíng)板块(kuài)，券商股(gǔ)也持续爆(bào)发，券商指(zhǐ)数收(shōu)盘涨幅超过(guò)2％。其中，中(zhōng)国银河(hé)领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来(lái)看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)明显，比如，天(tiān)弘中(zhōng)证(zhèng)银行ETF、富国(guó)中证800银(yín)行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过(guò)4％，从资金流动(dòng)来看，以规模最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高(gāo)，全(quán)天成交量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，刷新近(jìn)两年来的最高(gāo)。

　　对(duì)于银行(xíng)股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在(zài)5月(yuè)7日表示，在经济(jì)复苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不起的(de)那(nà)些(xiē)低(dī)增速的企(qǐ)业，现在反(fǎn)而显得难能可(kě)贵，因此被忽略(lüè)高分红、深度价值的企业反而(ér)受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也表示，银行股(gǔ)这波快(kuài)速上涨，是(shì)其在估值极(jí)度低水平、股(gǔ)息率具备一定(dìng)吸引力(lì)、持(chí)仓极(jí)度低配、基本(běn)面预期极度悲观等背景下，配合当前经(jīng)济弱(ruò)复苏整体回报(bào)率(lǜ)预期(qī)下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后仍(réng)是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么行股等来了(le)久违(wéi)的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全(quán)市(shì)场42家上市银(yín)行中，有17家(jiā)涨幅(fú)超过(guò)10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国银(yín)行(xíng)涨幅(fú)超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮(yóu)储、农行、交行、西安(ān)等5家(jiā)银行(xíng)涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新近两(liǎng)年来的(de)最(zuì)高。中国(guó)银行(xíng)龙虎榜数据(jù)显(xiǎn)示，近三日沪(hù)股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言，估(gū)值极度低水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本面预期极(jí)度悲(bēi)观都(dōu)是(shì)银行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在(zài)估值(zhí)上，截至目前，42家A股银行的平均市(shì)净(jìng)率为0.6倍左右。除(chú)了宁波银行和(hé)招(zhāo)商银行，其(qí)余银行均处于“破净”状态。在这(zhè)一轮估值修复中，有市(shì)场(chǎng)人士(shì)指出，中字头银行目标价估值最(zuì)保守看(kàn)到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估值位置，当前板块(kuài)交易(yì)热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产质量(liàng)、让(ràng)利实体(tǐ)经济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息(xī)是银行股相(xiāng)对于其他主题(tí)板(bǎn)块更强的优势，据财通(tōng)证券研(yán)报，国有大(dà)行(xíng)近五(wǔ)年(nián)分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值投资和长(zhǎng)期投(tóu)资需要。近(jìn)年来国有大(dà)行(xíng)股(gǔ)息率也呈逐年(nián)提升趋势平(píng)均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为调(diào)仓(cāng)提供(gōng)了空间，公(gōng)募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股(gǔ)型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华(huá)宝基金(jīn)银行(xíng)ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联(lián)社表示，高股(gǔ)息策略以(yǐ)其确定的股息收入(rù)和较高的安全(quán)边际可(kě)以为投资者提供不错(cuò)的收益。而(ér)基本面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估值处于历史低(dī)位的银(yín)行板(bǎn)块是高股息策略(lüè)的理想增配板块(kuài)。与(yǔ)此(cǐ)同时，银行(xíng)板块在一季度是业绩(jì)低(dī)点。随(suí)着大行重(zhòng)定价的压力过去(qù)以及二三(sān)季度农商行小微(wēi)投放旺季(jì)的到(dào)来，资产端收益率将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏(péng)华基(jī)金量(liàng)化及衍(yǎn)生品投资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)余展昌也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银行对(duì)比，在(zài)中特估背景下的(de)国(guó)内银行仍然具有(yǒu)较好的(de)投资机会。以国有大行为(wèi)例，从(cóng)PB角(jiǎo)度而言，邮储银(yín)行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而(ér)海外绝(jué)大(dà)部分(fēn)的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还(hái)有大量的(de)商誉，国内银行(xíng)的估值水平(píng)是(shì)偏低的，本身(shēn)就有比较(jiào)大(dà)的修复(fù)空间。此(cǐ)外，他还指出(chū)，国企改革有望使得(dé)这些问题(tí)得到(dào)改善，从而提高银行的利润增速，持(chí)续(xù)修复(fù)估值。

　　银行是否意(yì)味着行情的结束(shù)？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银行(xíng)等大(dà)金融板块的(de)走强，有市场观(guān)点开始(shǐ)担(dān)忧市场行情告(gào)一段落。对(duì)此，市场人士认(rèn)为，站在中特估(gū)背(bèi)景(jǐng)下去看(kàn)金融股的爆发，并(bìng)不能简单做出市场行情结束的(de)结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融板块过(guò)去(qù)被(bèi)当(dāng)成(chéng)行(xíng)情结束的指标，其背后通常潜意识(shí)映射包括不限于大金(jīn)融爆(bào)发往往代表市(shì)场没有别的(de)方向、市(shì)场进入避险状(zhuàng)态(tài)、大金融“吸(xī)血(xuè)”严重等。但从当前的金融股(gǔ)走(zǒu)强来看，市(shì)场表现并(bìng)不存在上述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先(xiān)，当前(qián)大金融“吸血”效应并不强，比如银(yín)行板(bǎn)块近期(qī)大幅放量，成(chéng)交量(liàng)约为600亿，作(zuò)为大市值的板块，这一成交量与甚(shèn)至部(bù)分中(zhōng)小市值板块(kuài)成交量相(xiāng)差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其(qí)次，大金融板块本次表现也不是单一的(de)，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路(lù)、建(jiàn)筑、电(diàn)力、石化(huà)等板块也表现较好，因此不能单一地以(yǐ)过去大(dà)金融上(shàng)涨作为单(dān)一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为极端(duān)的(de)交易结构容易被表征为(wèi)市(shì)场波(bō)动的(de)前(qián)奏(zòu)，但(dàn)市场变(biàn)量影响较多(duō)、今年行情结构差异巨(jù)大，建议不要单一映射分(fēn)析(xī)。

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