个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末(mò)，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权(quán)益产品的紧密联(lián)系和与投(tóu)资者的(de)深度了(le)解(jiě)，在养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售方面(miàn)已有多方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入(rù)多(duō)家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金(jīn)业务(wù)正在获(huò)得(dé)更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据(jù)人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金等发(fā)行养老基金管理人的(de)137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务(wù)办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的(de)产(chǎn)品评(píng)估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资(zī)者(zhě)来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的(de)理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数(shù)量众(zhòng)多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素质的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾(céng)介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服(fú)务(wù)”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营(yíng)业网点(diǎn)数(shù)量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的(de)2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计(jì)开(kāi)立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办(bàn)个人养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道(dào)优势(shì)相比，证券(quàn)公司个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客(kè)户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的(de)全(quán)周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个(gè)人(rén)养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券(quàn)基(jī)于对个人养老金目标客群的深(shēn)入(rù)研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成(chéng)员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养老金(jīn)活(huó)动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员(yuán)工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数ng>

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方(fāng)向(xiàng)之一。通过不(bù)断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步(bù)认知的客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市(shì)场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资(zī)，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式(shì)触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个(gè)人养(yǎng)老金的(de)重要(yào)性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算法模型，根据客户(hù)的风(fēng)险承受能力、资(zī)产状况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人(rén)+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的(de)、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公(gōng)募(mù)养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表(biǎo)现较好(hǎo)的(de)有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通(tōng)过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个(gè)类别很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个(gè)目(mù)的，前提(tí)是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合(hé)适的产(chǎn)品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目(mù)标日期(qī)型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降(jiàng)低产(chǎn)品波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够(gòu)承受一定(dìng)的(de)短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的(de)客户，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关(guān)注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实(shí)现长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波(bō)动(dòng)，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老基(jī)金服务(wù)，几类(lèi)机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能(néng)在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下(xià)单(dān)服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规(guī)划(huà)业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供基于客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来(lái)期(qī)待能(néng)够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研(yán)发(fā)上(shàng)的政策(cè)支持，丰富(fù)客(kè)户多(duō)元化的投资(zī)选择(zé)。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下(xià)才发现，是因(yīn)为去(qù)年底(dǐ)开通(tōng)了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一(yī)个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需要(yào)了(le)解客户(hù)的经济(jì)状况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结(jié)合其(qí)他(tā)商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发(fā)生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的(de)问题，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险产品的(de)供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格账户(hù)供(gōng)客户(hù)选择(zé)。据(jù)各(gè)家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供(gōng)给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出(chū)的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定(deach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数ìng)安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确(què)的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能(néng)力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理能(néng)力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参(cān)与(yǔ)到(dào)具体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个(gè)人养老业务(wù)负(fù)责(zé)人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投资(zī)者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工(gōng)具(jù)来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多家券商还发(fā)力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职(zhí)群(qún)体养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老(lǎo)需求的(de)流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设计出多层(céng)次(cì)、多元化、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养(yǎng)老需求的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多(duō)层级的(de)养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还(hái)上线了自研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研(yán)究(jiū)中心已(yǐ)为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合(hé)机构条(tiáo)线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供企业年(nián)金(jīn)组合评价等(děng)综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明(míng)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务(wù)体系均是公司(sī)积极(jí)响应国家(jiā)养老发(fā)展战(zhàn)略而(ér)推(tuī)出(chū)的(de)新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行(xíng)详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距(jù)离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同年龄(líng)段(duàn)的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎(zěn)样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地(dì)探访上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了(le)解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作(zuò)以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人(rén)养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老(lǎo)保险之(zhī)外多(duō)一(yī)份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的(de)不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工作不久的(de)年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资(zī)金存储的(de)只(zhǐ)有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金业(yè)务的(de)开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益(yì)优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。