A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年(nián)的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地(dì)位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计算上(shàng)的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股股价(jià)等(děng)数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人(rén)工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年(nián)上市以来最近(jìn)一年股价累计(jì)最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市场关注(zhù)焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的(de)背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资(zī)本市场(chǎng)市值之首，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网金(jīn)融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三年的(de)消费白马股大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子(chūn)节后白酒行业的(de)终端(duān)动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公(gōng)司(sī)股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国(guó)家政策(cè)持(chí)续推进的数字经济(jì)，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念(niàn)加(jiā)持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估”这(zhè)个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股市值前(qián)十的(de)上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力(lì)的重要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业的态度能(néng)一定程度显示出(chū)科(kē)技企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为(wèi)代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的(de)消费(fèi)股(gǔ)似乎也(yě)预示着市场中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数字经济担(dān)当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统(tǒng)管道运营(yíng)商向(xiàng)数字科技(jì)领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大(dà)证券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的(de)三(sān)大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破(pò)“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅(máo)台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶(bó)业景气度提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后(hòu)极速缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线、全通(tōng)教(jiào)育等(děng)多家公司股价(jià)均(jūn)超越(yuè)茅台(tái)，但最后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业景(jǐng)气度(dù)变化以及股(gǔ)市景气(qì)度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家(jiā)企业股价(jià)能否持续(xù)上(shàng)涨以及维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为(wèi)，实际需要看公(gōng)司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个(gè)重要原(yuán)因。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地(dì)涨价(jià)。另一方面即是成本方面的(de)问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通信(xìn)基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不(bù)断的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近(jìn)十年(nián)资本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本(běn)不需(xū)要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面临(lín)追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可(kě)以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却(què)差别(bié)不大，销售(shòu)毛利(lì)率更是有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期(qī)来(lái)看，一系列信号表(biǎo)明中国(guó)移动可(kě)能(néng)正(zhèng)在(zài)迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资高(gāo)峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人(rén)士(shì)测算，这意味着届时全年(nián)资本开(kāi)支占收入比磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要(yào)的是，随(suí)着移(yí)动互联网进入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产业互(hù)联网和(hé)智(zhì)能化(huà)，中国移动加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)国移动数字(zì)化转型(xíng)收入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年(nián)公司数字化(huà)转型(xíng)收入对主营(yíng)业务(wù)收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动云(yún)收(shōu)入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合(hé)实(shí)力(lì)迈(mài)入(rù)国内(nèi)业(yè)界(jiè)第一阵营。

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