“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国(guó)劳工部数(shù)据显示，美(měi)国(guó)5月非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示(shì)，投资(zī)者预(yù)期(qī)的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我会(huì)议期间(jiān)将加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行(xíng)，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率预计会继(jì)续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引(yǐn)发(fā)市场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压(yā)力较(jiào)大时继续加息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随(suí)着美国(guó)政府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级(jí)会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西(xī)等国(guó)家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在(zài)年底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公(gōng军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我)司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的(de)可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济(jì)和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统(tǒng)的(de)联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因(yīn)为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很难(nán)。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听(tīng)到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约成员国之前(qián)需要更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国(guó)《金(jīn)融(róng)时报》援引知情(qíng)人士(shì)的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的(de)路线图(tú)，否(fǒu)则他将不会(huì)出席(xí)7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入(rù)北约(yuē)一(yī)事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北(běi)约(yuē)应该在近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外(wài)宏观层(céng)面来(lái)看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院通(tōng)过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在(zài)美联储本月(yuè)会(huì)议或暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶期货价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国(guó)内天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消息(xī)比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商(shāng)品行情分析系统(tǒng)监(jiān)测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国(guó)储今(jīn)年将(jiāng)收储10万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日(rì)。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义(yì)大于(yú)经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给率(lǜ)不足(zú)20％，高(gāo)度(dù)依赖(lài)进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的国际(jì)政(zhèng)治(zhì)格(gé)局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其(qí)实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消(xiāo)费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历(lì)史(shǐ)上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性(xìng)的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割(gē)，海外越南(nán)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上游原料价格(gé)相(xiāng)对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍(réng)在(zài)低(dī)位，本(běn)周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度(dù)降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体来说此前市(shì)场对今年的预(yù)期(qī)过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和出(chū)口同(tóng)比数据还是不错的，反映(yìng)国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇(huì)率波动；另一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危机(jī)和美债上限问题(tí)等。看向下半年(nián)，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观(guān)面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是(shì)主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难(nán)有起色。外需走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内(nèi)现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有效的去库和(hé)资金(jīn)再次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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