编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披(pī)露(lù)落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的)科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的(de)易方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而(ér)实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思路(lù)可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度(dù)就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先(xiān)推出(chū)国(guó)内(nèi)首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如(rú)大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的(de)市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩(jì)特(tè)别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的(de)中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的(de)收益(yì)率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能(néng)酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的好的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估(gū)息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示基(jī)金(jīn)仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上是基(jī)于美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年(nián)，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估(gū)的多行(xíng)业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期(qī)成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其(qí)去年(nián)3月接手(shǒu)的银(yín)河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季(jì)度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他(tā)的(de)成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个(gè)席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的(de)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和(hé)消费升(shēng)级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民(mín)经济(jì)持续(xù)增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代(dài)了四季度(dù)末的(de)兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融(róng)通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度(dù)没有(yǒu)单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际(jì)上在当(dāng酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的)季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅(jǐn)次(cì)于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报(bào)中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配(pèi)置。组(zǔ)合结(jié)构主要围(wéi)绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势(shì)。而(ér)这一(yī)思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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