尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以(yǐ)来累计(jì)最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现了(le)以(yǐ)AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若(ruò)参考(kǎo)历史(shǐ)的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的(de)规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一波(bō)明(míng)显(xiǎn)的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(y五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每(měi)年四月份(fèn)到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披露结束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段时(shí)间，估计(jì)在(zài)5月基(jī)本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以及(jí)政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年初春季躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按照历(lì)史经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的(de)判断(duàn)，并建议关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业(yè)绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模(mó)型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件(jiàn)核心(xīn)供应(yīng)商天孚(fú)通(tōng)信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军(jūn)企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato