昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词(gāo)政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不(bù)及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联(lián)期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油库存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词史同期(qī)高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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