在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的(de)大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价(jià)格波(bō)动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买入(rù)，产(chǎn)生了(le)供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出(chū)现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过(guò)程(chéng)，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市(shì)持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示(shì)投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最(zuì)多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分(fēn)股(gǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持(chí)续受(shòu)益于(yú)政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额(é)流(liú)失(shī)4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注(zhù)资(zī)金合力最(zuì)强的(de)人(rén)工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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