财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换(huàn)股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰(lán)的(de)人工智(zhì)能(néng)投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各(gè)位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传(chuán)输(shū)和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例(lì)一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全(quán)距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队(duì球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么)对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基金增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市(shì)场做行业轮(lún)动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人(rén)还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任何(hé)一个行(xíng)业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要集(jí)中于大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投(tóu)资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科(kē)技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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