金融界5月11日(rì)消息 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评(píng)如下(xià)：在经历了(le)一季度的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明(míng)显回(huí)落(luò)。从(cóng)结(jié)构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申万(wàn)宏源(yuán)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下(xià)季初发行新的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情(qíng)况(k2升是多少斤啊 2升是多少毫升uàng)。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前(qián)无(wú)法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居(jū)民加速偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问(wèn)题(tí)，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征(zhēng2升是多少斤啊 2升是多少毫升)反(fǎn)映(yìng)了居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端(duān)新(xīn)增信贷量会(huì)持续维持(chí)在低位(wèi)。

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