A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热(rè)化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度(dù)从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得注(zhù)意的(de)是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则不过(guò)是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数(shù)据(jù)计算，则其总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字(zì)经济(jì)、信创、中特(tè)估、人(rén)工智能等一(yī)系列热(rè)点催(cuī)化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济时代带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内(nèi)经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本(běn)市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益(yì)于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐了八年，直(zhí)到(dào)2015年(nián)工(gōng)商(shāng)银行依托当(dāng)年(nián)互(hù)联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了(le)如(rú)今(jīn)贵州m是什么意思性取向>茅(máo)台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资(zī)料来(lái)源：微信公(gōng)众(zhòng)号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然茅台(tái)仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估(gū)值泡沫下(xià)，以及今年(nián)春节后白(bái)酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调(diào)，公(gōng)司股价(jià)也现大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国移(yí)动的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动一(yī)度超越贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件背后(hòu)，除了(le)离不开国家政(zhèng)策持续推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估(gū)”这个新(xīn)概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为(wèi)，科技(jì)进步已成(chéng)提升(shēng)生产力(lì)的重要因素，二级(jí)市(shì)场(chǎng)对科技企业的态度(dù)能一定程度(dù)显示出(chū)科技(jì)企业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此，以中(zhōng)国(guó)移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也(yě)预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的(de)中国移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当，积(jī)极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新(xīn)业务，伴随算力网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉动底(dǐ)层(céng)云计算业务的需求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向(xiàng)数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营商(shāng)板块(kuài)，借m是什么意思性取向助“央企(qǐ)低估(gū)值(zhí)+数(shù)字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的(de)新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另(lìng)一(yī)个故事引发市场热议(yì)。即很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市场(chǎng)一(yī)直(zhí)流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有(yǒu)同样中(zhōng)字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价(jià)超越(yuè)茅(máo)台并一度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近m是什么意思性取向(jìn)，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家(jiā)公司股价(jià)均超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的(de)是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度(dù)变(biàn)化以(yǐ)及股市景气(qì)度无法(fǎ)维持(chí)。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对(duì)于(yú)一家企业股价能(néng)否持续上涨以(yǐ)及(jí)维(wéi)持高位，市场普遍观(guān)点还是(shì)认为，实际需要看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什(shén)么此前(qián)市值却一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资(zī)源，但作为(wèi)央(yāng)企需要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘束(shù)地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面(miàn)即(jí)是(shì)成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作(zuò)为通(tōng)信基础设施企业，需要持(chí)续不断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需(xū)要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面临(lín)追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今(jīn)年(nián)一(yī)季度的(de)营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系列(liè)信号表(biǎo)明中国移动可能正在(zài)迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互联(lián)网进入(rù)下半场，行(xíng)业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移(yí)动加速转型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务(wù)收入增量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动(dòng)云收(shōu)入规(guī)模实现新跨越，去(qù)年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业(yè)界(jiè)第一阵营。

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