随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品中国有多少万大军，中国多少万兵力大幅提(tí)高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪中国有多少万大军，中国多少万兵力科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的(de)不(bù)断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边(biān)际(jì)转向(xiàng)积极(jí)，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)中国有多少万大军，中国多少万兵力上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被市场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的板块，交(jiāo)易(yì)占比和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比亚(yà)迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活(huó)方式(shì)带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们(men)会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化。对(duì)中国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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