“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率日(rì)内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点(diǎn)以上(shàng)；美元(yuán)指数(shù)迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投(tóu)资者预期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息(xī)几率(lǜ)增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加(jiā)息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去(qù)年(nián)4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美(měi)元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分(fēn)析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场存在韧(rèn)性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新(xīn)增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业(yè)人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部(bù)门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连(lián)续(xù)三个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收(shōu)缩的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报(bào)告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会(huì)引发(fā)市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回(huí)升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环(huán)比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期(qī)，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心(xīn)通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会(huì)进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上(shàng)决(jué)定(dìng)进一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也(yě)让(ràng)分(fēn)析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行(xíng)动(dòng)都(dōu)未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能(néng)减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特(tè)在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平(píng)衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约(yuē)合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成员国之前(qián)需(xū)要(yào)更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引知情(qíng)人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各(gè)国领导人(rén)明确表示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了加入(rù)北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正(zhèng)在等(děng)待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加(jiā)北约外(wài)长(zhǎng)会期(qī)间表(biǎo)示(shì)，德国不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国(guó)在内的其(qí)他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时(shí)在(zài)美联(lián)储本月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期(qī)的(de)数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖的(de)带动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显示(shì)，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格(gé)应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全(quán)乳(rǔ)现货(huò)胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未得到(dào)证(zhèng)实(shí)，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的(de)新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原(yuán)料，是(shì)关系国计(jì)民(mín)生(shēng)、国防(fáng)安全(quán)的重要战(zhàn)略(lüè)物资(zī)。毫(háo)无(wú)疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)来(lái)说，是(shì)供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其实(shí)是有很(hěn)高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量(liàng)来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的(de)对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的(de)最大产(chǎn)量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求(qiú)判(pàn)断影(yǐng)响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影(yǐn别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了g)响，RU的价格有可能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶下游(yóu)需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动(dòng)依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割(gē)，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产区(qū)也全(quán)面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割(gē)，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据(jù)历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单(dān)充(chōng)足(zú)，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货(huò)现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业(yè)因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品(pǐn)库(kù)存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相(xiāng)对(duì)疲(pí)软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市(shì)场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是(shì)宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计(别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了jì)比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对天(tiān)然(rán)橡胶市(shì)场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随着各产区(qū)开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割(gē)品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况(kuàng)下(xià)，后(hòu)续(xù)主导(dǎo)胶价(jià)的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色(sè)。外需(xū)走弱也导致海外货(huò)源涌入(rù)国内，对国(guó)内现货端(duān)构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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