美国银行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发(fā)布声明(míng)确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在的(de)投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银(yín)行被出(chū)售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行委员会就近(jìn)期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技(jì)以及(jí)生物医(yī)学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确(què)将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银(yín)行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做空(kōng)某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普(pǔ)民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近(jìn)一(yī)半的美国人担心他们在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心自己资(zī)金(jīn)的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能(néng)并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人(rén)机撞击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过(guò)专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的(de)影响，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续(xù)加息(xī)对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧(jù)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国股市下(xià)滑(huá)，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源(yuán)化工(gōng)组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于(yú)预(yù)期，显示在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居(jū)高不下(xià)的情况下，美国(guó)经济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临(lín)的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决(jué)于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的风险事(shì)件进一步(bù)扩大，美(měi)联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是(shì)否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银(yín)行业危机(jī)的(de)背景(jǐng)下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债务上限的加成；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘(pán)面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连(lián)续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不(bù)具备持(chí)续大幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需(xū)求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各(gè)种努(nǔ)力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联储年内加(jiā)息基本全部(bù)落(luò)地，后期将不再(zài)存(cún)在加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一段(duàn)时(shí)间(jiān)观察(chá)，情绪的底部(bù)可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的(de)担(dān)忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下(xià)降(jiàng)多(duō)少(shǎo)也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进入一(yī)段时间(jiān)的(de)振荡(dàng)。”

　　中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许(xǔ)可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥(lì)青原(yuán)料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价(jià)格(gé)下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着(zhe)利(lì)润的压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于(yú)沥(lì)青(qīng)利润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥(lì)青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波(bō)动(dòng)的主要(yào)逻辑在(zài)于(yú)成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下(xià)移(yí)，沥(lì)青综合加(jiā)工(gōng)利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端具备(bèi)施(shī)工(gōng)条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期(qī)期(qī)间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装(zhuāng)置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力(lì)石(shí)化等(děng)有检修计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加(jiā)聚(jù)酯(zhǐ)负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供需依(yī)然(rán)偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而(ér)且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发(fā)生(shēng)。若原油价(jià)格企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下(xià)跌(diē)和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的利空(kōng)可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大的利(lì)空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差(chà)的(de)压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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