金融界(jiè)5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿(yì)元。其(qí)中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加(jiā)2912亿投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁(yì)元(yuán)。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能(néng)是(shì)因(yīn)为一季(jì)度透支了(le)部分银行信(xìn)贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到(dào)期(qī)，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核，然(rán)后(hòu)在下季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居(jū)民(mín)存款在季(jì)末(mò)季(jì)初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁)5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了(le)企业经(jīng)营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出(chū)现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏(hóng)观表示在(zài)放缓的信(xìn)贷(dài)投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居民端(duān)在(zài)前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低(dī)位。

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