周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

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　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业(yè)国央企的(de)严(yán)重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些(fù)成为了(le)可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(g四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些ōng)募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出(chū)的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超(chāo)预(yù)期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同(tóng)期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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