金(jīn)融界4月28日消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保护境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更建军是哪一年(gèng)加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)要求的境(jìng)外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受认(rèn)可(kě)的(de)电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户(hù)委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)交易及(jí)时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合(hé)清算(suàn)会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司的(de)集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对(duì)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资建军是哪一年源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算(suàn)的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的(de)相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场开展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的(de)通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的(de)境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继(jì)续参与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务(wù)细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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