5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景林资产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的(de)买(mǎi)方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到(dào)了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出(chū)标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前(qián)十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下(x电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗ià)降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教(jiào)育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林资产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教育个(gè)股股价(jià)均处于震荡态势(shì)，并无太(tài)多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合(hé)能(néng)力等。双(shuāng)减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教(jiào)育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报(bào)中，我们(men)看到了相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料显示(shì)，截(jié)至今年(nián)一(yī)季度末，高毅资(zī)产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持(chí)幅(fú)度(dù)达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第二(èr)大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破(pò)万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑(huá)带动社(shè)融增速(sù)回落(luò)，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度(dù)控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用(yòng)其他(tā)贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬(xún)票据(jù)已(yǐ)经快要接近零(líng)利(lì)率了，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本(běn)月(yuè)还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增(zēng)量资金(jīn)进场的(de)情况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机(jī)制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难(nán)言，市场上大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不符合他(tā)们的(de)机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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