财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违的(de)反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传(chuán)导到(dào)A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因(yīn)之一是上海车(chē)展有望带(dài)动购(gòu)车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到(dào)汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可(kě)能进行降价(jià)。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业(yè)人士(shì)分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或(huò)到(dào)5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带(dài)动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数(shù)较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日(rì)的(de)业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会(huì)全(quán)面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一(yī)季(jì)度会有明显的提(tí)升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转，目(mù)前(qián)仍难以(y伊拉克是不是被灭国了ǐ)判断。“一方面需要观(guān)察(chá)下(xià)游库存状况，另一方(fāng)面还(hái)需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人(rén)士此前对(duì)财联(lián)社记者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便启动大(dà)规模去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在(zài)一季(jì)度实际上已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时(shí)代一季度(dù)报(bào)告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对(duì)金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库存已经(jīng)退回(huí)到(dào)2022年(nián)第(dì)一(yī)季度(dù)的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业(yè)走向的关键，随(suí)价格企稳以及库(kù)存(cún)水平恢(huī)复(fù)健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不(bù)到半年(nián)时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热(rè)议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内(nèi)动(dòng)力电池行业(yè)仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避(bì)免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完全(quán)梳(shū)理，这些(xiē)业内人士(shì)和分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价格未(wèi)来走势进行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经(jīng)到来。分析人士(shì)指(zh伊拉克是不是被灭国了ǐ)出，此(cǐ)前锂电产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游车市短期需(xū)求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极片(piàn)粉(fěn)等系(xì)列(liè)材料(liào)价(jià)格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另(lìng)一关(guān)键指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂商库(kù)存水位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启(qǐ)生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游(yóu)车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市(shì)的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体(tǐ)一(yī)季(jì)度(dù)新能(néng)源汽车销量(liàng)数(shù)据来(lái)看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开(kāi)启(qǐ)月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需(xū)求订单的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格(gé)谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一(yī)体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持续(xù)推进电(diàn)池回收布局，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大合(hé)”的(de)波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的(de)价格以(yǐ)及供需(xū)变化(huà)也将(jiāng)变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认(rèn)为，当前上(shàng)游库(kù)存(cún)水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)并不(bù)是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度(dù)销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第(dì)四(sì)季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在价格下(xià)降周期中获得(dé)更多市场份(fèn)额(é)，行业(yè)将(jiāng)变得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去(qù)年(nián)轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们(men)更能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价(jià)格(gé)采购碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际(jì)交(jiāo)易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格(gé)也(yě)需要通(tōng)过长协(xié)确定，按市价(jià)定期伊拉克是不是被灭国了调整。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍低(dī)价，并能在上游因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源车市(shì)场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的(de)宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能(néng)一开采就亏(kuī)损。

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