在股市高点成立(lì)的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品(pǐn)的(de)布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一年定期开放(fàng)基金(jīn)最(zuì)近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期(qī)最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记(jì)机(jī)构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心高(gāo)级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着(zhe)基金开放(fàng)日(rì)临(lín)近，为了应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高(gāo)点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现一段时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布(bù)局和(hé)发(fā)行。此举既可以保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的(de)基金收(shōu)益率差(chà)距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快(kuài)速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机构(gòu)负(fù)责(zé)人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点成(chéng)立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定(dìng)期(qī)开放式权益(yì)类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的(de)定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的(de)投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二(èr)是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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