关(guān)注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需(xū)要(yào)进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是(shì)否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下的(de)交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和(hé)地区的境外投(tóu)资(zī)者经由香港与(yǔ被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗)内地基础设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面互联(lián)互(hù)通(tōng)的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的(de)清(qīng)算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者为(wèi)符合人(rén)民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案的境外(wài)机构投资者(zhě)，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外结算(suàn)公(gōng)司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币，清算限额(é)为40亿(yì)元人民币(bì)，后(hòu)续(xù)可根据(jù)市(shì)场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌(pái)及(jí)相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布(bù)关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨(jì)摘牌(pái)的公(gōng)告(gào)称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(y被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗uè)5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回(huí)不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事(shì)件(jiàn)的(de)发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第(dì)十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下(xià)降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强力(lì)反(fǎn)弹是(shì)由基本面的(de)改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利(lì)多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一(yī)季度业(yè)绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机(jī)计(jì)划，市场现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期(qī)支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致(zh被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗ì)市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的(de)原(yuán)因来自于(yú)马来西亚国(guó)内消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应(yīng)增加的利空因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西亚(yà)国(guó)内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位分析师(shī)和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务(wù)网监测数(shù)据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高(gāo)度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季节(jié)性减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高(gāo)位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚(yà)及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位(wèi)，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库(kù)存偏(piān)高(gāo)，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是去(qù)库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升(shēng)高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要(yào)产地库(kù)存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不(bù)过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时(shí)间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候的发生(shēng)和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖(huī)认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品的(de)影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息(xī)周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前(qián)基(jī)本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市(shì)场的(de)压力持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆(dòu)大量(liàng)到港的(de)预期对豆系品种带(dài)来(lái)压(yā)力，另(lìng)外国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体库(kù)存(cún)偏(piān)高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情(qíng)难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前(qián)年度南美大豆(dòu)的减产预(yù)期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出(chū)独立走势，单边(biān)行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波(bō)动(dòng)仍然(rán)将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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