射(shè)频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局，下游市场增速(sù)放(fàng)缓(huǎn)叠加进入(rù)竞争红海，海外(wài)巨(jù)头已开(kāi)始寻(xún)求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式在(zài)科创板上(shàng)市。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智微在一(yī)级(jí)市场受到资本热捧(pěng)。据公司(sī)上市(shì)文(wén)件，慧智微于(yú)2018年末开始进(jìn)入融资快(kuài)车道(dào)，先后(hòu)引(yǐn)入了华(huá)兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江创(chuàng)投(tóu)等一(yī)系列(liè)外部机构股东。截至上市前，大基金(jīn)二期、广发信德以(yǐ)及金沙(shā)江(jiāng)创投为持股达5％以上(shàng)的外部(bù)机构(gòu)股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构相似的唯捷(jié)创芯(xīn)，上市(shì)首日也走(zǒu)出了破(pò)发的行(xíng)情(qíng)，该公司股(gǔ)价于去年(nián)下(xià)半年触底回升(shēng)，但截至(zhì)今日收盘股价仍(réng)略低于发行价(jià)。

　　二级(jí)市场遇冷背后(hòu)，是射频领域正面临变局。目前，正射频(pín)需求(qiú)走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智能手(shǒu)机增速放缓(huǎn)以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有限等因素影响，预计(jì)到(dào)2028年射频(pín)前端市场年复合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头，近(jìn)年(nián)来也在响应市场变化谋求(qiú)射频芯(xīn)片业务(wù)以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当(dāng)前，射(shè)频(pín)领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个(gè)知名(míng)资(zī)方(fāng)

　　公开(kāi)资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片及模(mó)组的(de)研发、设计和销售，下游应(yīng)用(yòng不尽人意是什么意思)领域主要(yào)包括智能手机以及(jí)物联(lián)网，客户包括三不尽人意是什么意思星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌(pái)，闻(wén)泰科技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及移远通信等无线通(tōng)信模(mó)组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据(jù)招股(gǔ)书，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实现营业收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公(gōng)司(sī)当(dāng)前仍处(chù)于(yú)亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司(sī)亏损持续的(de)原因，慧智微在招(zhāo)股(gǔ)文件(jiàn)中称，是(shì)由于(yú)持续(xù)进行(xíng)高额研发(fā)投(tóu)入；下游(yóu)客户(hù)集中(zhōng)且具(jù)有(yǒu)产(chǎn)品验证(zhèng)周期，尚未形(xíng)成规模效应；市场竞争(zhēng)激烈，叠加(jiā)下游去库存周期影响，公司产(chǎn)品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年(nián)的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面(miàn)，近三年公司的(de)综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业头部卓胜(shèng)微50％左(zuǒ)右的(de)毛利(lì)率水平，也不及和慧智(zhì)微产品结构更(gèng)接近的唯捷(jié)创芯，后者毛利(lì)率为(wèi)30％上(shàng)下(xià)。

　　在(zài)自(zì)身造血能力不足，但仍(réng)要抓紧扩大规模(mó)的(de)情况下，慧智微(wēi)开启了对外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快车道，尤(yóu)其是(shì)冲(chōng)刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名(míng)资方，包括大基金(jīn)二期、元禾璞(pú)华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧(huì)智微(wēi)进入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构(gòu)股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中(zhōng)数据显示，从当前的(de)股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近(jìn)两年(nián)时间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍的账面回报(bào)，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并(bìng)在后一轮持续加注的红杉中国，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示(shì)，公司目前有(yǒu)超(chāo)过接(jiē)近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出货(huò)量的大(dà)幅下(xià)降，已经对慧智(zhì)微的业绩(jì)造成(chéng)了(le)冲(chōng)击，而市(shì)场对智能手机未来增速(sù)持(chí)续放(fàng)缓的预期，也(yě)让(ràng)资本市(shì)场对包括慧智微在内的(de)射频(pín)芯片厂(chǎng)商做出了重新思考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于(yú)手机市场(chǎng)的下滑，射频前(qián)端市(shì)场(chǎng)规模与2021年的市场相(xiāng)差无几(jǐ)。而(ér)接下来，由于智能手机的(de)温(wēn)和增(zēng)长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的潜(qián)力(lì)有限，预计到2028年(nián)射(shè)频(pín)前端(duān)的市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达(dá)到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华(huá)股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的行情，上(shàng)市首(shǒu)日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今(jīn)日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多家(jiā)射频(pín)芯片领域(yù)的巨头(tóu)厂商(shāng)都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触(chù)角延伸至汽车(chē)、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方(fāng)面，射频领域正呈现出(chū)一片红(hóng)海(hǎi)的(de)竞争(zhēng)格局，由于(yú)入局者众，且产品仍集(jí)中在中低(dī)端(duān)市(shì)场(chǎng)，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格，进一(yī)步压低了自身(shēn)的(de)利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创(chuàng)始人钟(zhōng)林(lín)此前曾表示(shì)，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已经(jīng)无底线，而预计未来每个(gè)射频细(xì)分赛道还会有更多竞(jìng)争(zhēng)者进入，往后三(sān)年射频芯片厂商将面临更大的(de)生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有(yǒu)9家(jiā)射(shè)频芯(xīn)片厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是(shì)近(jìn)50家(jiā)，且投(tóu)资机构涵盖(gài)了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国(guó)、小米长江产(chǎn)业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股(gǔ)书中表(biǎo)示，本次(cì)IPO募(mù)得资金将用于芯(xīn)片测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和广州(zhōu)研(yán)发中心建设以及补(bǔ)充(chōng)流(liú)动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射频前(qián)端领(lǐng)域取得(dé)的市场(chǎng)地位(wèi)，增(zēng)加头部客户(hù)的市场份额；技(jì)术上跟进射频(pín)前端技术迭(dié)代，优(yōu)化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用(yòng)；产品上加(jiā)大(dà)对上(shàng)游滤波器(qì)、多工器(qì)的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 不尽人意是什么意思