5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于(yú)减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农(nóng)商行(xíng)存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思：银行近年(nián)息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调(diào)整更多(duō)是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利(lì)率(lǜ)补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少(shǎo)信贷(dài)套利(lì)，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一(yī)次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用债收(shōu)益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面(miàn)也(yě)代(dài)表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予(yǔ)了(le)实体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了(le)实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财(cái)政政策产业(yè)政策(cè)等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存款利(lì)率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带(dài)动中小银(yín)行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量(liàng)资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款定价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐(qí)，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新(xīn)规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行对(duì)公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否还有进一(yī)步下(xià)降的(de)空间(jiān)？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一(yī)步(bù)调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压(yā)力使得各行下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政(zhèng)例(lì)会均表明当(dāng)前(qián)货币政策基(jī)调(diào)未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一(yī)调(diào)降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其(qí)他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者(zhě)的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行货币政策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来(lái)说(shuō)，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如(rú)货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构(gòu)，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投(tóu)资能(néng)力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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